9 月底到 10 月初，几条国内信号叠在一起，把短剧这门生意的"家底"摊开了——郑州的拍摄基地半年没几个组开工，演员日薪从 4000—5000 元腰斩到 1000 元上下，红果把万播分账从 100 元级别压到 5—10 元，保底大面积取消。当国内开始"算利润账"，被挤出来的产能、人才和资本，正加速涌向海外——那里同样是微短剧，却用 60% 的净利率和首个盈利，写着一个截然不同的故事。
国内：从"补贴抢供给"切到"盈利期"，万播收益一年跌了 95%
红果后台的一张截图在创作者群里炸开：1.8 亿次播放，结算 18 万元；2500 万次播放，结算 3.3 万元。算下来万次播放收益只有 5 到 10 元，而就在一年前，这个数字可能还在 100 元左右。从 100 到 5，跌幅约 95%。查看原文
更狠的是保底。今年以来红果一路收紧：3 月取消中小团队 20—35 万元保底分账，Q2 起取消 AI 仿真人剧保底、改为纯分成；8 月底的新政把 S+ 级剧本保底从 4 万元降到 1 万元、S 级从 2 万元降到 5000 元、A+ 和 A 级直接取消，整体降幅约 75%。结算周期从一个月拉长到三个月，首期回款仅 35%，不少工作室现金流直接断裂。查看原文
这背后是一道算不过去的账。短剧平台广告分账的池子 = 总曝光 ÷ 1000 × eCPM × 填充率，但供给爆炸把单位价格砸穿了：真人剧 eCPM 从 2024 年的 30 元上下跌到 2026 年的不足 20 元，跌幅超 40%；AI 剧 eCPM 从起步约 20 元一度倒挂冲高，随后回落到 14 元左右。AI 剧的投放 ROI 普遍只有 1.03 到 1.07，而真人剧还有 1.2 到 1.5。供给越汹涌，单位流量越便宜——这或许正是平台收紧 AI 分账、提高卡审率的原因。查看原文
体感更直接的，是人和场地。郑州聚美空港的拍摄基地，去年一天五六组在拍，今年三四月一天只剩一两组；一位跟组演员去年日薪 4000—5000 元，如今即便 1000 元左右也有人抢着上。国新办披露的数据更冷：2026 年前 8 个月全网上线微短剧 43 万部，其中 AI 短剧占比超过九成。被"AI 把门槛打到零"吸引进来的普通人，正成为这轮出清最先承压的人。查看原文
海外：同一门生意，却是另一个经济模型
把视线转到海外，画风完全相反。中文在线半年报确认，旗下出海短剧平台 FlareFlow 上半年净赚约 1.52 亿元、净利率高达 60%，提前实现月度盈亏平衡；累计注册用户突破 5200 万、覆盖 200 多个国家和地区、上线剧集近 7000 部。更早之前，ReelShort 被 MPA 预测 2026 年营收将破 10.5 亿美元、净利约 4000 万美元，结束连年亏损——这是海外短剧第一次有平台级的盈利实锤。查看原文
为什么会差这么多？核心在变现结构。海外成熟市场（北美、欧洲、日韩）客单价高，走 IAP 付费 + 订阅，平台留存 60%—80% 的分成，且 TikTok 分账 T+1 结算、版权方拿 65%—70%；而国内红果是免费 + 广告模式，收入上限被用户时长和 eCPM 锁死，且广告主结构单一（红果里 90% 以上是游戏广告）。同样的竖屏内容，一个赚冲动付费，一个赚被切碎的注意力，账自然不一样。查看原文
大盘也在给海外撑腰。Omdia 估算全球微短剧收入 2025 年 110 亿美元、2026 年冲到 140 亿，其中美国占中国境外的一半（15 亿美元）；MPA 则看更远的 2031 年——中国境外市场从 2026 年的 36 亿涨到 95 亿美元。当国内开始为"万播 5 元"发愁，海外还在讲"年复合增长"的故事。查看原文
被挤出来的，正成为海外的新变量
这条"国内算不过账、海外才算得过来"的裂缝，正是产能外溢的通道。国内保底取消、真人不赚钱，班底和资本只能往外走——而海外的本土化分成（65%—90%）和更高的 ARPU，恰好接住了这批被挤出来的供给。点众的"双十亿"AIGC 计划、中文在线的 FlareFlow、昆仑万维的 DramaWave，本质都是在把国内的产能和 IP 储备，转成海外的持续产出系统。查看原文
但出海不是泄洪区。9 月 1 日《微短剧发展管理办法》施行、AI 内容强制打标，国内监管收紧反而抬高了全行业门槛；DataEye 口径下，前 20 名赚钱的不超过 5 家、80%—90% 的项目仍收不回成本。被国内出清逼出来的中小团队，到了海外同样要直面本地化、投流和留存的真问题——只是规则换了一套，利润空间换了个地方。
有意思的是，连第三方品牌都来借这股东风。10 月 1 日，万事达（Mastercard）在东南亚推出三支 K-pop 风格的微短剧《Tap Into My Heart》，把支付安全教育编进情感剧情，在 Singapore、Malaysia、Indonesia、Thailand、Vietnam、Philippines 六国通过 TikTok、META 和 YouTube 铺开。当一家全球支付公司都用微短剧做区域营销，说明这个格式在海外市场已经不只是"中国 App 的生意"，而是成了品牌内容的通用载体。查看原文
写在最后
国内万播收益从 100 元跌到 5 元，红果把"补贴换规模"翻篇成"算利润账"，演员日薪腰斩、基地萧条——这些信号合在一起，指向同一件事：短剧出海不再是国内产能的"泄洪区"，而是这门生意真正能算过来账的地方。三点值得记一下——
- 同一门生意，两种经济模型：国内卡在 eCPM 和游戏广告的天花板里，海外靠高 ARPU 市场的 IAP 付费把净利率做到 60%——账算得过来的地方，才会持续有人进来。
- 被挤出来的产能，正在改写海外牌局：保底取消和真人不赚钱，把班底和资本推向海外；但出海也不是避风港，前 20 名赚钱的不超 5 家，门槛只是换了个地方。
- 格式本身在出海："中国 App 的生意"正在变成"全球品牌的内容载体"——Mastercard 用微短剧做东南亚支付教育，说明竖屏叙事已经跨过了文化出海的边界。